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连续大扩张后资金链遭质疑 吉利CFO:"账上540亿现金"

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  持续大扩张后资金链遭质疑祥瑞CFO回应称“账上540亿现金”

  高飞昌

  一路“买买买”的祥瑞,遭遇着外界强烈的质疑。自2010年收购沃尔沃以来,祥瑞(00175.HK)又收购了英国伦敦出租车公司、马来西亚宝腾股份、英国路特斯汽车股份、美国太力航行汽车,本年来又入股沃尔沃团体和戴姆勒团体。至此,祥瑞拥有祥瑞、沃尔沃、领克、伦敦出租车、航行汽车、宝腾、路特斯等多个乘用车整车品牌,别的尚有长途汽车等商用车品牌。

  比年的扩张让祥瑞的整体实力看似大增。2018年《财产》世界500强榜单中,浙江祥瑞控股团体(以下简称“祥瑞控股”)以412亿美元位列267位,较上一年晋升76位,这已经是其持续7年入选该榜单。2017年,祥瑞汽车完成125万辆销量,同比晋升63%,新晋为中国自主汽车首位,目前年上半年其已经告竣76万辆销量,方针完成率近50%。销量大增、利润飙升、局限不绝扩大……祥瑞在赢得一片掌声的同时也受到诸多质疑。

  个中最大的质疑莫过于祥瑞不绝扩张背后的资金问题。比年大手笔收购、在海内成立多个出产基地、业务线不绝拉长,这些资金从那边来?而经济调查报此前梳理,2017年祥瑞对内和对外投资的局限,已经靠近千亿元。另一方面,祥瑞的资产欠债也在不绝攀升,2014年尾祥瑞的总欠债为974.7亿元,到本年一季度,这一数字上涨到1842.6亿元。在约三年的时间中,祥瑞的欠债险些翻番。在运作一个极其复杂的“汽车帝国”的祥瑞,还在不绝上演着收购的故事,它的资金来历即资金链安详仍让外界多有迷惑。

  这个质疑是有先例的。早在2009年祥瑞收购沃尔沃之后,其一度面对资金断裂崩盘的危机,假如不是沃尔沃顺利国产、并实现了阶段性再起,祥瑞的运气大概会和浙江的青年汽车沟通。显然,祥瑞也感觉到了外界对此的猜疑。克日,浙江祥瑞控股团体CFO李东辉专门就祥瑞近期的收购与资金问题与媒体举办交换。

  李东辉对经济调查报记者暗示,“祥瑞此刻各方面的财政数据都很康健。2017年我们账面上的现金是540亿,只有不到50亿的净欠债,远低于任何投资的第一流风险指标。”而对付其高欠债的问题,李东辉认为这是切合“国际尺度”的。除了资金问题,外界对付祥瑞收购浩瀚品牌之后的动作还存在疑虑。好比,如何将其一一盘活?这个中是否存在风险?

  李东辉将祥瑞今朝的近况与公共团体做类比:“祥瑞相当于公共,沃尔沃相当于奥迪,路特斯相当于保时捷,宝腾相当于斯柯达。”在他看来,祥瑞外洋扩张的逻辑包罗两个层面,一是不绝增加祥瑞的品牌梯队可能填补市场空缺,此前收购多个品牌等于出于此种思量,二是为打造将来汽车的全生态链而提前做计谋筹备,譬喻收购航行汽车、盛宝银行,与高铁Wifi举办相助等等。

  财政状况“太康健”?

  在大手笔外洋收购的同时,这些资金从何而来?譬喻祥瑞入股戴姆勒的90亿美元巨资。而在海内的快速扩张中,这些资金仅仅依靠祥瑞本身能玩转?按照经济调查报此前统计,今朝,祥瑞为实践此前拟定的“2020年新能源车销量占比90%,即180万辆”的雄伟方针,正在海内掀起新一轮的建厂打算。

  但实际上,祥瑞在已往的二十年时间里,前前后后建树了不少于20家整车工场,遍布全国对象南北各个区域,这个中不包罗动员机和变速器等零部件配套厂,这一数字已经远超公共等跨国车企在中国的机关。别的,在外洋市场上,拯救宝腾、再起路特斯以及英国伦敦出租等,都需要大笔投入。祥瑞真的不差钱?

  针对入股戴姆勒9.69%股份成为其第一大股东的投资行为,祥瑞的官方亮相是全部利用境外资金,换言之,此次投资不涉及祥瑞自身的财政问题。李东辉暗示,祥瑞以“股权领口”模式(注:收购方将被收购公司的部门股份贷给一家银行以调换资金的金融模式)融资入股戴姆勒,这种操纵出自三个来由:第一,戴姆勒股份分手;第二,该公司盈利性好,分红比例高,每年现金分红高出股票代价的5%以上;第三,戴姆勒的现金活动性很好,除了股票,衍生品的表示也很活泼。他同时透露,收购戴姆勒的打算早在三年前就已经有过设想。

  实际上,从收购沃尔沃开始,祥瑞就一直被视为面对“高欠债率”的风险,不外在李东辉看来,祥瑞的财政状况“实在太康健”。截至2018年第一季度,祥瑞控股的总资产为2773亿元,总欠债为1842亿元,资产欠债率约为66.4%。而在海内整车企业中,这一欠债率并不算低。2017年A股上市整车企业中,上汽团体(28.370, 0.10, 0.35%)资产欠债率为62%,长城汽车(7.030, 0.03, 0.43%)为66%,比亚迪(43.450, -0.87, -1.96%)为55%,均低于祥瑞控股。

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